税务

 

中国证监会主席助理汪建熙在证券业务资产评估机构

综合检查动员大会上的讲话

(2004年3月10日，根据录音整理)

财政部的有关领导、中评协的领导及各位评估机构的同仁：

   非常高兴有机会和大家在这里齐聚一堂。刚才为国同志已经讲了，今天应该是朱部长首先为大家作动员报告，我本来要对朱部长的讲话作一点关于资本市场方面的补充。现在因为他有些公务要晚来一点，变成了我先讲，有点喧宾夺主之嫌。接下来主要是财政部企业司贾谌司长，还有中国证监会张为国首席要为大家就评估业方面的有关工作和这次检查作比较详细的说明和安排。我想借这个机会给大家介绍一下我国资本市场发展的近况、评估业对资本市场发挥的作用和应该进一步提高和改进之处。

   一、资本市场运行平稳，积极因素不断积累酝酿

   2003年一级市场发行筹资比前一年略有增长。从2001年6月开始我国股票市场整体进入一个弱势格局，股指比较低迷，交易也出现萎缩等情况。2001年、2002年两年筹资额连续下降，2003年扭转了这个下降的局面，全年的筹资额(包括首发和再融资)大概是805亿元左右，比上一年增长了5.6％。同时上市公司业绩显著增长，证券公司在规范中不断发展，证券投资基金发行仍保持快速增长。另外就是大家也都有所了解的，合格的境外投资者(我们把他叫做QPII也顺利推出。这是2003年总的情况，下面具体分有关领域为大家作些介绍。

(一)证券一级市场改革不断深入

2003年在一级市场发行方面中国证监会大力推进各项改革，具体包括：

1.实施主承销商保荐制度，建立选择优质企业发行上市的机制。关于这一点已酝酿了相当长的时间。尚福林主席到证监会以后总结以前的工作经验感觉到，发行环节好象变成了千军万马冲证监会这个关的环节，大家都要争着上。现在完成辅导的有上千家公司，排队等着要进行发审的有数百家公司、在审核过程中的有一百多家公司，审核完成以后等待发行的有七十多家公司等等，但事实上很多公司的质量、规模等等并不十分令人满意。举个例子说，现在等待发行的七十多家公司的总募集额可能还不及长江电力这样一家大型公司。所以尚主席提出要从一个关口把发行审核规范化，形成整个一个过程，从申请发行开始。这样经过研究就推出了保荐人制度。保荐人由主办券商或是主承销商的承销人员担任，不光在发行前。而且在发行后24个月要继续对这个公司承担相当的责任或者义务。

   2.完善发审委制度。大家知道原来有80个发审委委员，现在精简到25个，其中13个是专职委员。专职委员要脱离原来的事务所，主要是专业人士，如会计师、律师等等。在这个过程中，过去的审核形式是企业报送材料到证监会，证监会的发行部—处、二处进行初审，初审提出意见反馈给发行公司，发行公司进行修改。全部完成以后排队上发审会，经过发审委的审核，决定通过还是不予通过。发审委制度改革有很多内容，其中一条就是我们刚才讲的有专职发审委委员。专职发审委委员跟我们的初审结合在一起，从早期就介入发行审核。一段期间的实践表明，现在对上市公司、发行公司审核的深度就大大加强了。

   我在这里将为什么要就保荐人制度的推出和发审委制度的改革给大家作一说明呢?因为实际上，评估机构常常和发行阶段的审核有直接关系，各位的工作将在发审阶段受到更加严格的检查。因此，证监会的这些发行制度改革实际上是和大家息息相关的。

   3.推进整体改制，遏制盲目筹资的行为。过去大量的企业将其最优良的部分拨离上市，上市以后又将公开募集的资金用于母公司，包括安置大量员工等等。结果造成母公司，甚至地方政府，挪用、占用上市公司大量资金，有的达到80％以上。这也是证监会和国资委在共同努力要逐渐扭转的情况。所以证监会鼓励剥离上市的企业采用TCL、武钢等模式逐渐向整体上市转换。对于现在正在申请发行上市的企业我们都鼓励他们尽可能整体上市。这方面格局的变化跟我们评估工作实际上是密切相关的。我想过去如果一个企业不按生产经营规律来划分，而是为了上市目的硬性地把它拨离出一块来，那么如何划定企业资产、如何评估这一块上市资产其实是很头疼的问题。如果企业越来越规范，那么评估机构就可以更加规范地执业，更加按评估的规律来比较客观准确地认定企业的价值。这方面肯定是有积极意义的。

   4.不断完善融资方式，拓宽融资渠道。除了传统的发行股票以外，现在也要逐渐推出债券的发行。因为企业债券的管理体制还不太统一，涉及到若干个国家主管部门，我们现在首先推动证券公司的发债，今后研究已上市公司的发债，希望在这些方面能有所进展。

   5.完善发行上市审核的法规体系，进一步明确发行上市的标准。关于信息披露、关于首发的有关条件以及再融资条件等方面，证监会都在或已经做了相应规定和修改。

   (二)证券交易市场出现新的积极变化

   与以前年度相比，证券交易市场有了一些新的积极变化：

   1.经过前几年的低迷之后，2003年投资者信心得以恢复并逐渐增强，但还不能说是完全扭转了整体弱势的格局。投资者开户已经超过7000万户，原来是6900万户，有所增加，并扭转了曾经出现的开户数量净减少的局面。股指从去年1l户下旬开始逐渐回升到1600点以上，比较平稳。再有，投资者的信心恢复除开户数量增加外，近期基金的发行也很火暴。最近有一个海富通基金，发行额超过一百亿。募集资金达到80亿以上的也有许多。所以许多投资者现在重新对资本市场投资表现出一些积极的态度。但是这不是简单的自己炒股，而是有很多的投资者通过基金的方式运作，这也是一个显著的变化。

   2.二级市场投资者理念开始朝偏重价值方向发展。过去我们讲大盘蓝筹股是倍受冷遇的，很多投资者并不关心。对于企业的业绩、对于它的规范化程度、对于可能存在的风险等都不是很关心。不是说投资者水平不高，因为原来的投资模式应该说和市场本身的状况是有关的，在这种情况下很难推动散户投资者理性化，随着市场本身的不断规范，通过一段时间的发展，投资者的理性程度在不断提高。在由基金集中投资带动的上半年绩优股行情及QFII的示范作用下，投资者开始崇尚价值性型投资。

   3.要约收购市场运作体系逐步完善，在优胜劣汰、优化资源配置、促使管理水平的提高等方面的作为进一步得到体现。实际上并购在任何资本市场都是非常重要的。假定企业在—上市的时候是比较规范而且有潜力的，随着上市以后市场的竞争，未见得总是能够保持优先的地位。如果逐渐出现经营方面的失误或竞争力下降，导致企业质量和盈利能力下降，就应该通过并购来转变原来的资源配置格局，使之优化。一方面我们对国内上市公司的并购采取鼓励的态度，特别是对那些ST公司，推动地方政府积极参与这些企业的并购；另一方面也正在为外商投资企业收购上市公司股权制定相关法规，推动这方面的工作。

   4．大宗交易方式受到关注。这对完善证券交易方式，促进金融创新和完善会员服务、拓展证券交易市场功能具有重要意义。

   (三)上市公司业绩显著增长

   2003年我国上市公司数量稳步增长。2002年年底，我国境内上市公司1224家，到2003年10月为1278家。2002年底，境外上市H股公司75家，2003年底为大约90家。按照香港交易所统计，H股加上红筹股、境内权益在香港上市的公司，总共大概有200多家，有1600亿左右的市值，占香港总市值大概1／3左右。

   在上市公司稳步增长的同时，2003年上市公司业绩显著增长。到现在为止 2003年的年报还没有出齐，所以我们现在还不掌握2003年全年的情况。但是根据2003年第三季度所披露的情况，上市公司业绩出现较大幅度的增长，这和我国国民经济的整体发展是有关系的。大家看到国有大型企业有关的数据也出来了，都实现了比较好的增长，根据我们的数据，到2003年9月30日沪深两市1278家上市公司实现净利润是1025亿元，比2002年全年净利润增长21.3%。前三个季度每股收益是0.158元，也超过2002年全年数。沪市上市公司加权平均每股收益为0.159元，加权平均净资产收益率为6.18%；深市上市公司加权平均每股收益为0.152元，加权平均净资产收益率为5.85%。

   (四)证券公司发展进一步规范

   2003年，证券公司规范发展上了一个新的台阶，主要包括：

   1.融资渠道得以拓宽。主要指的是证券公司发债，近期就要有三家证券公司首先发行了。通过发行债券，证券公司经营实力和防风险能力进一步提高。

   2.各项治理准则都已颁布，治理机制的完善已被置于重要位置。

   3.提足各项损失准备为核心的财务会计制度开始实施，财务信息更加真实，财务行为更加稳健。

   4.一批证券公司被接管或清理，退出机制初步确立。

   (五)期货市场正在崛起

   2003年期货交易量是中国加入WTO以来增长最快的一年，总成交金额达10.84万亿元，而且总体说期货市场在交易量急剧放大的情况下运行比较平稳，交易所、期货经纪公司及投资者的规范化程度和诚信程度都有了明显的提高，不再像九十年代中期那样，大家一提起期货市场就摇头，因为觉得这个市场非常混乱，投机横行，市场操纵就像家常便饭。现在期货市场出现了多个品种同时活跃，逐步具有为与国民经济相关的大品种物资发挥套期保值、规避风险和价格发现方面的功能。

   这是去年资本市场的基本情况。当然，在资本市场发展过程中仍存在很多问题和不足之处，如大家比较熟悉的上市公司股权分制问题，各方面资金合法入市问题，中介机构包括证券公司、基金公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构的专业水准和服务质量问题等等，这些都是我们要进一步努力去改进和提高的。

   二、认真学习国务院文件，提高对资本市场和评估行业重要性的认识

   大家知道，今年1月31日国务院发了一个3号文件《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。应该说，中国资本市场的发展是随着我国的经济体制改革一起发展起来的，在发展初期实际上也是“摸着石头过河”，按小平同志的话说，就是可以大胆地试，试得好就办下去，试不好就关。十多年来我国资本市场获得了巨大的发展，成为企业融资的重要渠道，也为广大的投资者提供了投资的场所和产品。资本市场对我国国民经济发展的贡献和支撑作用日益突出。随着我国进入全面小康社会的历史新阶段，对资本市场的作用提出了新的要求。党的十六大和十六届三中全会提出推进我国资本市场的改革开放和稳定发展，为我国资本市场指明了方向。在这种前提下，在总结了二十多年来国内经济改革的经验和教训，十多年来资本市场发展的历史，发达国家经济发展经验和教训的基础上，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。我在很多场合讲，证监会花了很多时间学习这个《意见》，也要求证监会的所有派出机构以及资本市场的各个参与方面都要认真学习。我体会这个文件并不像过去大家所理解的股市政策，或是号召投资者踊跃入市，赶快买股票的进军令。实际上它是对我们发展历史的一个科学总结，是国务院根据如何全面建没小康社会、完善社会主义市场经济体系这样的任务所做出的重要决策，就是要大力发展资本市场。文件总结了我们十多年来的发展经验，肯定了资本市场发展的巨大成就，阐述了资本市场在推进国民经济发展和全面建设小康社会中的作用，明确了资本市场发展思想和任务，对我国资本市场的发展做出了全面的规划。这个《意见》是指导我国资本市场进一步改革开放和稳定发展的纲领性文件。我们认为它具有里程碑的意义。发展资本市场作为我国经济建设中的一项长期的战略任务，将指导我国资本市场在新兴加转轨时期的改革和发展。发展资本市场是一项系统工程，需要所有资本市场参与方的齐心协力，要不断地提高规范化的水平，不断地改革创新，才能推动资本市场的健康发展，实现党的十六届三中全会关于资本市场发展的文件精神，以及国务院《意见》提出的各项宏伟目标。

   资本市场的发展和我们评估业发展有着密切关系。评估行业是我国资本市场发展的重要中介行业之一。在资本市场运作过程中，从企业改制到lPO首发、到收购兼并、资产重组等等许多环节，资产评估的作用都将越来越重要。当然从另一个角度来看，目前我国评估行业的规模、水准、专业化程度等等都存在着很多需要规范和改进的方面。行业的规范化和成熟程度不高，对评估行业的监管也还比较薄弱。今天刘秘书长说咱们上次开这样的大会还是在96年，有七八年没有开过这样的会了。我们大家也了解，评估行业的管理体制方面经历了一些变动，我想这对我们行业的规范化进程产生了一些影响。现在财政部按照国务院的要求重新把评估协会从注协分离出来，并由财政部企业司主管这项工作，这一定会有利于我们这个行业的规范和发展。以上所提到的这些不足造成普遍出现评估结果可能失之于客观，同时评估结果的使用也常常被操纵和滥用。因此，这些目前我们评估行业存在的问题对资本市场的发展也产生了负面的作用，因此在认真学习国务院《意见》,提高对资本市场认识的同时应该认真学习、落实、贯彻《国务院办公厅转发财政部关于加强和规范评估行业管理意见的通知》,深刻认识评估行业面临的大好机遇和严峻形势，深刻领会加强和规范资产评估行业管理的紧迫性和重要性，自觉维护评估行业的整体利益。在座的100多家评估事务所，在我们整体的3000多家事务所里应该是佼佼者，应该是领头羊，首先不是体现在事务所规模大多少，营业收入多多少，我想首先是体现在我们的执业水准、专业的规范化程度，你们应在我们行业里起表率作用。

   三、加强监管，规范行为，促进发展

   我国资产评估行业产生虽然只有短短十几年，但成绩是巨大的。评估行业在资本市场的发展过程中始终扮演重要角色，随着资本市场的规范发展，评估行业的问题也日益突现出来。有的是政府监管、行业自律的问题，如行业监管体制多变，相关法规级别较低，内容不够全面，执业缺乏统一指导标准；有的则是评估机构内部管理的问题，如机构管理松散，内控混乱，兼职人员过多，恶意竞争等；有的则是技术问题和职业道德问题，如滥用不恰当的评估方法与被评估对象，独立性不足使评估结果公信力受到很大损害。资本市场发展对评估行业的要求，投资者对评估行业的期望与评估行业目前能达到的专业水产有相当大的差距。

   可喜的是，《国务院办公厅转发财政部关于加强和规范评估行业管理意见的通知》最近下发。我们要以此为契机，以这次综合检查为良好的开端，与财政部、中评协一起，加强对评估机构和注册资产评估师的监管，以期在较短的时间内，使执行证券业务的评估机构整体水平有一个较大的提高，为我国资本市场改革开放和健康发展做出新的贡献。关于如何加强监管，朱部长一会儿会提出很多很好的意见；关于如何做好此次检查工作，贾司长和张首席过后也会做具体布置。在此，我只想表达中国证监会对提高执行证券业务评估机构水平的殷切希望，以及与财政部、中评协密切配合，共同做好评估行业监管工作的良好愿望。也希望在座各位利用此次会议的机会，对评估行业今后如何为资本市场发展做出更大贡献提出宝贵意见。

   我们面临国民经济持续高速发展和资本市场规范发展的大好形势，评估行业也面临难得的发展机遇，我们要以“三个代表”重要思想为指导，学习贯彻国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》以及《国务院办公厅转发财政部关于加强和规范评估行业管理意见的通知》精神，求真务实，扎实工作，为实现全面建设小康社会的宏伟目标，为资本市场和评估行业的健康发展而努力!