税务

　　

　　基础性制度建设落后仍是制约中国证券市场发展的突出问题。要建立完善的证券市场秩序，重树市场信心，证券市场监管亟须归位

　　随着欧美经济缓慢复苏，欧美股市目前已屡创新高；与此同时，经济多年保持快速增长的我国，证券市场却跌跌不休。股市与经济基本面严重背离，与欧美股市走势形成强烈的反差，使广大投资者损失惨重，成为千万股民心中的痛。股市问题已成为不可忽视的民生问题。

　　当前，基础性制度建设落后仍是制约中国证券市场生存发展的突出问题。要建立完善的证券市场秩序、切实保护广大投资者的根本利益、重树市场信心，证券市场监管亟须归位。

　　对违规违法行为惩处要到位

　　目前我国证券市场上存在一些违法违规行为，严重侵害投资者权益。有关部门对这些行为的查处，未能起到应有的震慑阻吓作用。众所周知的“绿大地”欺诈发行股票案，欺诈发行股票违法募集资金3.46亿元，首犯何学葵最初竟只被判刑3年缓刑4年，后被抗诉才被判刑10年，但何学葵所持绿大地股票仍价值数亿元。犯罪分子可获得巨额收益，而广大投资者损失却得不到任何补偿，真是咄咄怪事！比较而言，金融领域里的其他犯罪行为，惩处力度就大得多。

　　加快证券市场惩防体系建设，严惩市场违规违法行为，是建立维护正常市场秩序的基础。必须加快完善对证券违法犯罪和对投资者保护的立法，加大对证券违法犯罪的惩罚力度。要严格查处证券市场违法违规行为，使犯罪分子得到应有惩罚，使投机分子对于违法违规行为不敢犯、不想犯。同时，进一步完善投资者民事诉讼制度，构建公平公正的市场环境。

　　引导投资者树立价值投资理念

　　目前，沪深股市股价跌破净资产的蓝筹股比比皆是、乏人问津，而一些小盘股甚至是负资产的垃圾股股价却不断暴涨、高高在上。这一现象充分说明目前我国证券市场仍然是投机市，广大参与者的价值投资理念尚未形成。

　　价值投资理念难成气候，有监管不到位、上市公司鱼目混珠良莠不分的原因。一些机构为了维护其可控盘的小盘股人气，竭力鼓吹所谓成长性、重组等概念，扭曲了市场价格体系，也强化了股民的投机意识。

　　因此，要大力引导投资者树立理性投资、价值投资理念，形成合理的估值体系。一方面，通过各种渠道多种形式加强舆论引导，以喜闻乐见的形式做好投资者教育澄清各种对证券市场的模糊认识。另一方面，不能任由投机分子混淆视听、误导公众从中渔利。要及时澄清不实谣言，严厉打击传播虚假消息扰乱市场的行为，构建良好市场环境。

　　着力提升公司治理水平

　　投资者投资股票的主要目的是为了获得资本增值收益，即依靠上市公司经营发展、内在价值提升推动股票价格上涨获得价差收益。监管部门应着力建立完善对上市公司治理的监管体系，建立健全相关法规指引，推动完善上市公司法人治理结构，提升上市公司治理水平，使投资者根本利益得到保障。

　　我国证券市场正处于新兴、转轨时期，倡导强制现金分红政策值得商榷。上市公司的分红方式是由市场发展所处的不同阶段决定的，在成长期实施现金分红，将导致可把握大好商机的资金被分掉，实属杀鸡取卵。对证券市场而言，强制分红导致的现金流出加大了上市公司发展所需的资金缺口，进一步加大了股市融资压力。此外，目前的强制现金分红政策有利于持股成本极低的原始股东加快实现套现；而对普通股民而言，分红相对于其投入来说是杯水车薪，如果考虑除权及征税，可能带来的是净损失。由此可见，在股市目前所处发展阶段，强制现金分红实际上是舍本逐末的行为。

　　(作者分别为广东省广新控股集团总经理、新晟期货有限公司董事长)