税务

　　但仍处低位，三季度或有一次货币政策组合拳

　　随着5月份全国实际使用外资金额(FDI)数据转正，金融机构外汇占款数据也重新恢复正增长。

　　央行19日发布的数据显示，5月份，金融机构新增外汇占款234.31亿元。尽管数据转正，但相比此前动辄一二千亿元的增长，外汇占款数据仍然处于低位，短期国际资本流出压力仍然较大。

　　业内人士指出，5月份外汇占款转正，与当月贸易顺差大增与FDI止跌企稳有直接关系。此前发布的数据显示，5月份我国贸易顺差达到187亿美元，同比增长近44%；FDI92.3亿美元，为连续6个月以来的首次转正。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清指出，外贸在5月份超预期主要是由于我们采取了多元化的贸易模式，弥补了欧美市场的不足。未来的贸易顺差仍将持续，保持正增长问题不大，但整体增量不会太大。这也意味着，今年剩余月份的外汇占款情况也将基本相同。

　　外汇占款往往被视为“热钱”进出的风向标。5月份外汇占款数据的转正，也未能阻止短期国际资本的流出。观察近期人民币的走势，也显示市场在向下拉人民币的成交价，说明短期资本仍在外流。据盛宏清估算，5月份国际短期资本流出242亿美元。他统计，除2月份热钱大幅进入中国338亿美元以外，1至5月份单月都呈现热钱外流的状态，而1-5月份合计热钱流出约376亿美元。

　　数据显示，今年1-5月份，金融机构新增外汇占款2535亿元人民币。这与此前年份相比，缩减幅度严重。这决定了今年通过银行间市场增加流动性将起不到太大的作用。这使得释放资金的重任落在了降低存款准备金率身上。据介绍，近期银行间市场的资金面比前几周略紧，但仍处于适度的状态。19日，央行以利率招标方式开展了正回购操作，交易量为200亿元，规模较上周有所缩减，交易期限28天，中标利率持平于2.75%。

　　盛宏清认为，三季度将是央行降准及降息的时间窗口。他认为，央行现在最重要的任务是扭转长端利率。而通过降息和降准，可以让长期信用债和长期贷款降下来，以此促进贷款增长，拉动投资、稳增长。为此，还要再来一次组合拳