税务

　　昨日，国家统计局发布的统计数据显示，10月份我国CPI同比下降0.5%，PPI同比下降5.8%，而规模以上工业增加值同比增长16.1%，社会消费品零售总额同比增长16.2%，显示出了明显的经济复苏迹象。与此同时，10月份新增贷款仅2530亿元，远远低于市场此前预期的5000亿元，则加重了投资者对于流动性缩减以及通货膨胀的忧虑。

　　一方面是国民经济强劲复苏，另一方面是新增贷款差强人意，原本以为会给股市带来巨大冲击力的10月份经济数据，昨日被股市以缩量振荡的方式进行了温柔解读。从盘面观察，虽然沪深股指双双收阴，但个股却是涨多跌少，12只非ST股封上涨停板，而湘鄂情、北新路桥两只新股的涨幅也一如既往地超出市场预期，显示出市场人气并未随股指调整而低落。

　　不必过虑“通胀预期”

　　针对市场目光紧盯的“通胀预期”，部分专家认为不必过虑。

　　“明年从整体上看,通货膨胀基本上将通过资产价格的上涨化解。”国金证券首席经济学家金岩石表示，如果目前的政策基调不变，则看好明年中国经济的增长，预期增长率将“破十”,而通胀风险则威胁不大。

　　同时，金岩石指出，股市和楼市价格的上涨，特别是高端房地产价格的上涨，将起到分流通货膨胀的作用，由于有这样一个分流机制，市场所担心的消费品价格快速上涨，从目前看没有构成任何威胁。他还认为，房地产的政策微调随时可能发生，但鉴于房地产对于经济的驱动力，房地产的政策基调不会发生实质性的变化。

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良则表示，10月份CPI数据仍受到“翘尾”因素影响，但到了11月和12月，CPI肯定会“转正”。他说：“现在还不能谈到通货膨胀已经来临，只是面临‘通胀压力’。”同时他认为，尽管国内成品油价格升至历史高位，但仅对CPI有0.1%的影响，不会对通胀带来很大压力。

　　海通证券首席分析师陈露也认为，虽然国内居民的通胀预期在增强，但目前尚不会转化为现实的通货膨胀，由于实体产业明显存在供大于求的情况，因此国内并没有大的通胀威胁。

　　股市环境依然向好

　　分析过统计数据之后，长城证券宏观分析师吴土金判断：“整个实体经济和货币都处在从2008年11月以来的上升周期里，只要这个上升周期没有结束，那么股市环境就不会太坏。”

　　吴土金透露，长城证券从工业增加值和发电量两个角度来测算，预计今年国内GDP增长将高达12.3%。总体来说，CPI未来三五个月一直都是在“零”区间徘徊，还未到大幅上扬阶段，2010年通胀也不如想象中高。长城证券测算，2010年通胀水平在2%左右，预计今年四季度是高增长、低通胀的情况，政策维持在较宽松的水平，股市环境依然向好。

　　“国内这么一个经济增长结构，使得房价和资本市场价格还有一定的上涨空间，但我们的货币政策已经从‘过度’转为‘适度’了。”针对10月份新增贷款缩减的情况，国泰君安证券研究所所长李迅雷表示，9月份是5000多亿元，而10月份的2500多亿元远低于市场预期，这表明央行指导价格的作用还是有效的，其能力远远超过通过银行准备金率或者利率方面的调整能力。李迅雷指出，信贷规模能够大幅度压缩，在资本市场上的规模也会被压缩，这种压缩导致的结果是，结构性的机会要大于普涨性的机会，建议看好有成长性的行业和上市公司，这也导致一些具有题材、概念、稀缺性的上市公司受到追捧