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   基金经理和证券研究员，是美国“股神”巴菲特投资生涯中的两个重要角色。而今在中国，随着股市越来越“牛”，基金越来越“火”，从事这两个职业的人，诸如陈继武、王亚伟、李迅雷等，不断出现在我们身边。为什么他们能掌握巨额资金？他们的行动为什么会影响股市资金流向？本刊记者走访著名经济学家、北京大学经济学院教授夏业良，请他解读这个有可能“冒出”中国“股神”的群体。

   记者：时下，基金经理和证券研究员受到大众瞩目，您认为原因何在？

   夏业良：首先，他们年纪轻轻，年收入动辄几十万甚至上百万，大家会好奇，这帮人怎么会那么富有。第二，目前股市行情一路上扬，购买股票和基金的百姓越来越多，大家当然很关心谁最能赚钱，谁最能发掘牛股。

   记者：那么，从工作性质上看，基金经理和证券研究员究竟是怎样的一个群体？

   夏业良：基金经理本质上就是推销员，他们推销的商品就是基金。一个基金经理说服客户购买自己的基金，然后用这些钱去购买自己看好的股票。这实际上是帮助客户在股市上投资，当然也包括为客户提供其它方面的专业投资理财服务。证券研究员实际上是“出卖智慧的人”，他们用自己的调研成果，为机构和股民提供投资决策参考与建议。

   记者：国内目前的基金经理和证券研究员，在年龄、性别、学历上有哪些特征？能和国外比较一下吗？

   夏业良：关于年龄，目前国内基金经理和证券研究员，绝大多数出生于上世纪70年代以后，年龄一般在30至40岁之间。以基金经理为例，据我所知，目前国内年龄最大的基金经理，是一位澳大利亚籍的女性，年龄已经56岁了；年龄最小的基金经理是“博时基金”旗下一位28岁的男性经理。在国外，基金经理也差不多是三四十岁的人。比如，美国股票型基金经理的平均年龄为44岁，最小的不到30岁，最大的超过80岁。总体而言，国内基金经理平均年龄，还是比国外年轻一些。这与我国资本市场发展历史较短有关。

   至于性别，中外情况大致相同：基本上以男性为主。不过这两年，国内女性基金经理的人数有所增多。有统计显示，目前女性在基金经理群体中的比例已接近10％。国外有研究报告认为，女性运作管理的基金，平均表现要好于男性，但两者投资理念和风格并无太大差异。

   在学历上，和国外相比，国内基金经理普遍偏高，本科是入行底线。有调查显示，目前国内的基金经理中，90%以上的人都有硕士以上学历。国外对基金经理的学历问题并无严格限制，比如在澳大利亚，大部分基金经理只有本科甚至本科以下学历，而硕士学历者只占15%，博士学历者只占3.3%。

   记者：现阶段，国内的基金经理和证券研究员流动比较频繁，是这样吗？

   夏业良：近几年来，在国内基金界，更换基金经理的事情时有发生，大家已习以为常。据估算，基金经理持续管理一只基金的平均时间，只有1年左右。八成以上的基金都换过经理，有的甚至两换、三换经理。一些业绩优良的基金经理，经常被公司调整去担任新基金的经理，为的是促进新基金的募集与发行。一般来说，一只基金设立的时间越长，更换基金经理的次数就越多，像那些1999年以前设立的基金，估计全都换过基金经理。这对投资者来说并不是好事，一是难以将基金经理与其运作管理的基金业绩“对号入座”，二是很难通过基金经理来判断自己购买的基金，是否符合自己的“口味”。至于证券研究员，由于投资机构大量出现，他们经常被“挖走”，或转行做投资事务。

   记者：那么，究竟是什么原因导致他们频繁跳槽？

   夏业良：原因很多，但最首要的还是业绩因素。以基金经理为例，每当基金年度排名结果公布时，基金公司通常会对表现不佳的基金经理进行调整。再就是换岗，有的基金经理是从运作封闭式基金转入运作开放式基金，有的是转任行政职务。第三是基金公司股东有变动。股东变了，领导层自然有变动，下面的基金经理也会跟着变。还有一点就是，大量新基金成立，迫切需要“熟手”。现在基金公司高薪挖人成风，作为基金经理自然是谁给的钱多，就给谁干，这直接加快了这个行业的人员流动。

   记者：基金经理们频繁跳槽，跟投资者有关系吗？

   夏业良：当然有关系。因为对基金经理们来说，频繁的跳槽会影响到他们对所运作管理的基金的忠诚度，加重他们短期获利的投机心理。由此一来，也就增加了基金购买者的投资风险。因此，老百姓购买一只基金，不仅要看基金经理的投资运作水平，还要考察他的职业道德尤其是他对自己曾经负责的基金是否足够忠诚。

   记者：依你看，中国能出现像巴非特那样的“股神”吗？

   夏业良：目前中国股市已经有很多“短跑冠军”，但还没有像“股神”巴菲特那样的长跑冠军。巴菲特能够成为“股神”、成为股市上的“长跑冠军”，最根本的深层次原因是，美国股市从上世纪70年代至今，出现了持续几十年的大牛市。

   至于中国经济，在上世纪90年代中期以前，大起大落的现象时有发生。虽然从90年代中期以后，经济一直保持着持续稳定增长，但不稳定的因素依然存在，这也是国家一直在加强宏观调控的原因所在。进入21世纪后，随着综合国力提升，风险应对能力增强，中国经济增长更加稳健，人民币不断升值，对世界经济的影响力越来越大。时势造就“股神”。当前，中国股市初显长期大牛市的迹象，大众更加认同并依赖“专家理财”，以基金经理和证券研究员为代表的专业投资人士，发展天地更加广阔。因此，中国出现像巴菲特那样的“股神”，只是一个时间问题。

  
    《环球人物》 (2007-01-16)