税务

　　1990年12月19日，上海证券交易所正式开业，它宣告新中国股票市场开始形成。如果从这一天开始算起，中国证券市场就已经风风雨雨走过了十年的历史。这可以说是一个辉煌的时刻，最近一段时间，不断有相关的纪念活动在各地举行，比如在上海举办了上市公司十年成果展览会，在深圳举办了深交所证券市场2000年高级论坛，几天之后在北京又将举行证券市场十周年的国际研讨会，这一系列活动都是为证券市场十年所走过的道路做一个总结。那么，下一步又将怎么走呢？近日中央电视台《经济半小时》记者田梅对中国证监会首席顾问梁定邦进行了独家采访。下面就是这次采访的详尽内容。

　　田梅：最近一段时间以来，您对中国证券市场的建设性意见不绝于耳。可能由于您那港人透明化的工作态度，也可能由于您“首席顾问”特殊身份使然，一些时下敏感的话题，如二板市场建立、A股和B 股合并、培养机构投资者、成立开放式基金等，都可以听到“梁首席”的“顾问”之词。对投资人而言，您面对媒体的开诚布公，的确给中国股市带来了一股清新的空气。我们想知道您这些声音是证监会的授意，还是您自己有话要说？

　　梁定邦：这个是不能授权的，我每一次讲话都做一个声明的。另外我不是代表证监会说话，我每一次说话都是以个人的身份去说话。当然我在一些会里面有很多机会，跟其他的领导、他们的工作人员接触。当然我不能说我是非知情人，我是一个知情人。



　　二板市场：我希望前半年可以开盘

　　田梅：二板市场一拖再拖，具体搁置在什么问题上呢？对于什么时间推出，有什么考虑呢？

　　梁定邦：其实二板市场没有一拖再拖。这个过程现在所走的路完全是必经之路。因为首先二板市场没有本身的法律依据，这个法律依据其实是1999年12月28日，常委把《公司法》修改之后才有依据去做。下一步要把其它的配套的规章起草出来，总共有八个规章，现在全部起草出来了，要等这个法规颁布。现在有三方面工作要做：第一要有一个单独的交易系统；第二，因为二板市场比较新、风险较大，要求稳妥去处理，就需要交易所本身去做大量的调整，包括风险管理制度、交易系统，包括进入市场的这套机制，都要设计出来，现在用保荐人制度，一大套的披露制度，都要写出来，把法规写出来。还要进行人员培训，其实人员培训已经做了很长时间了，包括上个星期都还做培训。我们的几个主席都要去培训班讲课，所以这个工作都是不断地在进行。现在要活动二板，需要国务院的法规颁布出来一些配套的规章。一些起草好的规章马上可以出来了，一出来，就把发行委员会组建出来，这样就可以接受申请了。法规一出来，发行委员会一组建，就可以马上接受申请，这段时间比较快。接受申请之后，还得做预审，还要做发行委员会的审理，这要比较长的时间，起码需要六七个星期，审好之后再发行。

　　我估计过两三个礼拜后，国务院可以把这个法规颁布出来，那就12月中旬了。我估计春节后可能头一家(公司)可以审出来了。春节后审出来之后，就可以发行了。发行一家不等于马上这一家可以上市来交易。我们从香港吸取了一个教训：香港创业板当时是一家公司审出来之后就马上上市，就只是这一家来做交易。这样的话，这个公司在这段时间非常轰动，炒得非常热。所以这个教训我们应该吸取，应该累积一批股份来开盘上市。我就希望前半年可以开盘。



　　B股可能会消失

　　田梅：您近日提出：中国应该考虑允许外国投资者买卖A股，模式可以参考台湾以配额方式，控制外商投资幅度。这样做的目的是不是要直接导致A股和B股市场的合并？

　　梁定邦：将来如果QFII的制度能够实行的话，那么国外的投资者可以经过接汇、受汇的方式来投资到我们的A股市场。这样的话可以在我们的A股市场买A股，B股市场可以买B股。A、B股的价格很快会并轨。价格并轨之后，每一家有A、B股的公司它们都会自己想B股是否有存在的价值。所以很快有很多公司会把B股归并起来，或者一并轨之后，有一些A、B股的公司觉得B股没有存在价值。这样的话就可能把它注销，再发新股，有这种可能性。我估计QFII制度实行之后，过一年两年的时间，B股可能会消失。



　　国有股减持等待新法出台

　　田梅：您还建议中央政府效法成立类似香港盈富的指数基金，以便让国家在减持上市国企的股权时，不致股份充斥市场令股价受压。您现在了解的国有股减持工作进展如何，具体方案是什么？



　　梁定邦：现在国有股减持其实没有一套非常具体的一套思想，主要是有几个方向：第一，现在有一个想法：发新股的时候发一点老股。这个有一点法律上的要求。《公司法》第148条那方面规定：国有股发起人那份股份不能卖。大股东是发起人，《公司法》第148条



　　是有一个例外的，如果国有企业是国家授权的投资机构的话，是有一个例外。当然这个例外是需要法规规定的，所以要先起草法规出来，才能发新股的时候可以多发一点老股。如果要把那种基金包装起来卖，没有衍生工具。香港那种盈富基金的整套功能不能全用，可以用到90%左右，还有10%要等到我们有那个衍生工具和沽空制度，才能用那个10%。即使是90%也不错。其实这种设计在技术上已经存在了，有好多国外的券商都在等着进入这个市场。



　　《证券基金管理法》难于今年通过

　　田梅：关于证券基金的管理法规，您表示，《证券基金管理法》将由人大重新审议，为中国基金管理建立一个完整的监管框架，这个法规今年能够通过吗？

　　梁定邦：我估计今年很难做得到。当时建议是这样的，因为我们现在的基金管理法是一套暂行规定，而且这个暂行规定是一种国务院法规的一个法律依据。没有人大立法的那种法律的力度，所以好多的基金查处各方面那种力度不是非常大的。所以对基金的管理，现在来说比不上对券商的管理。因为券商的管理有一套较完整的《证券法》，有一套法律依据。法律本身是需要牙齿的，牙齿是比较尖的，对证券公司、对基金管理公司牙齿是不够尖的。



　　中小型投资者非常重要

　　田梅：您曾经说过要大力推进中国市场上机构投资者的培育，周主席说要采用超常规的、具有创造性的思路培育机构投资者。那么大量推出机构投资者，考虑过把散户的地位往哪放吗？是不是他们就此就不重要了呢？

　　梁定邦：一个大盘发行的时候，60%都是中小型投资者。所以你可以看到中小型投资者对每一个股票市场的重要性。将来即便是我们能发展比较大的机构投资者的话，那么中小投资者也是我们市场的骨干。中小型投资者给一个市场很大的流通性，机构投资者和它是互相配合的。



　　信息真实是非常重要的

　　田梅：老百姓天天听股评人在说股市，我想他们最想听的还是证监会高级官员做股评，那么您对中小投资者有什么建议呢？

　　梁定邦：其实我们国家的中小投资者我觉得是非常理智的。怎么看得出来的呢？我们国家的财经杂志、证券报它的销量都非常高，可见好多人买那些报刊。包括你们的节目《经济半小时》，好多人收看。可见投资者对信息的一种热衷。其实这个市场是一个信息的市场。因此投资者应该来做多种的研究，当然信息是多方面的，上市公司本身的信息真实性是非常重要的。