税务

中国学者呼吁减少企业债券发行的障碍



2003-04-15?14:05:14?

　　参加周末举行的“２００３首届企业债券年会”的与会者表示，相关法规损害了

中国企业债券市场的发展环境，他们呼吁政府减少企业债券发行的障碍。

　　据报导，聚集在此次北京会议上的专家学者表示，未来中国企业债券市场的发展

前景非常广阔，而现行法律法规的严重滞后阻碍了债券市场的发展。

　　虽然以人民币计价的债券市场发行量在不断增长，今年的发行量将创下新的纪录

，但其中绝大部分是由中央政府和两家预算外融资机构发行的。

　　中国去年共发行了８只企业债券，发行量总计约人民币３７０亿元（１美元＝人

民币８．２８元），不到债券发行总量的４．０％。中国去年共发行了９，５００亿

元以人民币计价的债券。

　　据中国报章报导显示，２００３年可出售超出人民币４００亿元的企业债券。而

政府今年按计划发行人民币６，４０４亿元的国债。国债发行量将创下纪录。另外，

预计两家政策性银行，国家开发银行（Ｃｈｉｎａ　Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　Ｂａ

ｎｋ）和中国进出口银行（Ｅｘｐｏｒｔ－Ｉｍｐｏｒｔ　Ｂａｎｋ　ｏｆ　Ｃｈｉ

ｎａ）还将发行人民币数亿元的债券。

　　虽然越来越多的公司表示他们将申请出售以人民币计价的债券，而且据称中国政

府也更倾向于发行以人民币、而非以外币计价的债券，但报导称当前的审批过程依然

过于严格。报导引述了与会者指出的几个方面的问题。

　　众所周知，债券发售从提交申请到实施，需要１８个月的时间。

　　与会人士呼吁进行大量的改革，包括放松对票面利率的限制（目前票面利率的上

限是银行存款利率的１４０％）、使私营公司更容易进入债券发行市场、增加筹集资

金用途的灵活性等。

　　此外，他们还呼吁政府为这个领域颁布明晰的法规，允许发行人基于这些法规直

接进入市场，而不是向监管机构递交发行计划进行审核。目前，监管机构采用个案审

批的做法。

　　但据中国社科院金融研究中心主任、知名学者李扬表示，这次会议没有提出允许

证券经纪公司发售债券的改革提议。

　　头版报导大量援引李扬的话称，信誉好的上市公司和商业银行由于公司治理结构

较为完善，人们更希望它们成为企业债券的发行主体。

　　除了企业债券，市场参与人士也期待著市政债券和省级政府债券的发行。相比中

央政府发行的国债，这些债券能使投资更加针对某个地区或某个项目。

　　一些人预计，如果能启动市政债券市场，类似为２００８年北京奥运会筹资的债

券发行项目将从中获益。

　　但北京中央财经大学的教授王胜春在该篇文章中称，鉴于对地方政府进行有效的

监督远不如人意，因此难以控制市政债券募集资金的用途。

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来源：华尔街日报?