税务

《意见》鼓励券商兼并重组、做优做强

日前,中国证监会主席尚福林在全国证券期货监管会议上指出,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》是根据我国经济体制改革和金融市场协调发展的需要作出的重大战略部署。会议提出"以创新为动力,以发展为主线"的战略思路,对证券市场发展具有深远影响,证券公司业务空间和发展格局将发生根本性变化,券商即将进入规范发展的垄断竞争时代。

面对这一前所未有的历史性机遇,证券公司规范发展是一个重要主题。面对不断凸现的券商经营风险,必须以规范求发展,建立健全公司治理结构,健全有效的内部监督和反馈系统,形成高效、严谨的业务运作系统。

证券公司行业格局进一步分化,将由自由竞争逐步过渡到垄断竞争阶段。经过激烈的竞争和分化重组,少数几家具有一定国际竞争力的综合性证券公司、一批在投资银行业务领域具有竞争优势的大型证券公司和高度专业化的中小证券公司将组成金字塔型的市场结构。

"做优做强"是证券公司发展的基本方向和目标。证券公司要实现规范经营和创新发展,最根本的一点就是要建立现代金融企业。即要把证券公司建设成具有竞争力的现代金融企业；鼓励证券公司通过兼并重组、优化整合做优做强；建立健全证券公司的退出机制。所以,未来证券公司的发展必将经历一个优胜劣汰的过程,竞争力强的证券公司会脱颖而出,而竞争力弱的则会被市场淘汰。

证券公司格局的这一变化,也将促使券商行业分化趋势加快,证券公司收购兼并重组将成为主流。随着我国券商竞争环境的不断改变,一些拘泥于粗放式经营的证券公司陷入了连续亏损局面,证券公司实力差距将因此明显拉大,呈现出两极分化的特征,整个证券业将面临重新洗牌和整合。建立和完善市场化的证券公司退出机制,将经营成本过高、收入结构单一的证券公司淘汰出局,已成为证券市场发展的必然趋势。

在完善的市场退出机制下,一批资金实力雄厚、业务能力强、管理规范的大型证券公司将凭借其综合竞争能力获得国家政策的支持和市场的认同,它们通过发债、私募、上市、并购等途径,进一步做优做强；而那些资金实力弱小、缺乏核心竞争力、经营无特色的证券公司将因被兼并或破产而退出市场,证券业将呈现强者恒强的特征,市场集中度将逐步提高,在若干年后有可能会出现几个具有相对垄断地位的大券商,市场竞争格局也将从自由竞争阶段逐步过渡到垄断竞争阶段。（文/东北证券公司研究所

张宗新)