税务

第一阶段：

牛市（90年12月19日至92年5月26日）上交所正式开业以后，历时2年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点的高位；熊市（92年5月26日至92年11月17日）冲动过后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点。

第二阶段 ：

牛市(92年11月17日至93年2月16日)快速下跌爽，快速上涨更爽，半年的跌幅，3个月就全部涨回来。386点到1558点，只用了3个月时间。

熊市(93年2月16日至1994年7月29日)快速牛市上涨完成后，股市大扩容也就开始了，伴随着新股不断发行，股指回到325点。

第三阶段：牛市

（94年7月29日至94年9月13日）为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市，个半月时间，股指涨幅200％，最高达1052点。熊市（94年9月13日至95年5月17日）随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50％。

第四阶段：

牛市(95年5月18日至95年5月22日)这次牛市只有三个交易日。受到管理层关闭国债期货消息的影响，3天时间股指就从582点上涨到926点。

熊市(1995年5月22日至1996年1月19日)短暂牛市过后，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情条件具备。

第五阶段：

牛市（96年1月19日至97年5月12日）崇尚绩优开始成为市场主流投资理念，在深发展等这些股票的带领下，股指重新回到1510点。熊市（97年5月12日至99年5月18日）这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股指已经跌至1047点。



第六阶段：

牛市(99年5月19日至01年6月14日)这次的牛市俗称“5.19”行情，网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到了2245点的历史最高点。

熊市(2001年6月14日至2005年6月6日)“5.19”行情过后，市场最关注的就是股权分置的问题。股指也从2245点一路下跌到998点。



北京证发投行投资总监王坚表示，和初期对股票的重新估值相比，大量资金的进入，正成为拉动股指新的重要因素。同时，本月初，证监会主席尚福林在深圳表示，截至今年11月底，国内证券投资基金的总资产规模已经达到6300亿元，包括社保基金在内的各类保险资金入市超过1600亿元。



证发投行投资总监王坚认为，以目前的基金平均超过1000亿元/月的新增发行规模，到今年年底的证券投资基金规模有望超过9000亿元。这已经占据了目前沪深股市1.8万亿元流通总市值的50％，如此庞大的资金进入股市，几乎可以肯定将推动股指上升。【详细】



分析人士认为，目前，人民币汇率升值出现了明显的加速态势，并跑步向7.8：1关口冲刺，未来人民币升值的趋势确立的背景下，A股市场的牛市格局完全确立。



招商证券的分析师指出，人民币汇率的升值，对A股市场的影响日益显著，特别是升值加速的大背景之下，A股市场在近期出现了明显的加速上涨迹象，从突破1900点、2000点再到突破2100点，简直就是一气呵成，时间也就是两周，而此前大盘从突破1600点到站上1800点，则用了近3个月的时间。【详细】



证监会在尚福林隐忍低调的风格带领下开始对中国内地资本市场进行了一系列改革。包括积极稳妥地推进股权分置改革、提高上市公司质量、对证券公司实施综合治理、大力发展机构投资者、加快产品和制度创新、建立健全资本市场法制等，改革成效显著。



极为重要的是，一直困扰市场的股权分置改革2005年4月底开始启动。截至11月19日，已经有1161家公司完成股改，占应股改公司数量的90%，【详细】



业内人士认为，新高之后的行情仍有新高，但如何演绎上则存在着一定的分歧，是延续目前的震荡盘升的上升通道，还是回试确认突破历史新高的有效性呢？



前者的概率较大，主要有两方面因素。一是因为目前新基金的配置式建仓已经成为市场的主流，而且新基金的配置式建仓动能是缓慢释放的，是绵长而有力度的，这更有利于A股市场的上升通道走势。二是因为人民币升值的趋势在近期依然强烈，昨日人民币中间汇率再创汇改以来的新高，这不仅带来资金面的宽裕，而且还会带来直接做多动能，【详细】



自本周以来，股市已经有好几天出现能够创新高的机会，有时也就差那么一点点。但是，从盘面来看，投资者十分谨慎，并不急于推高股指，而是稳步操作，进退有序，在打下了创新高的扎实基础之后，再“捅破这张窗户纸”。而且，创新高以后，又主动进行了强势调整。以此反反复复的操作，看似有点拖沓，但却把握住了一个整体节奏。显然，这有利于以后股市的进一步走高，同时也对可能出现的过大的震荡起到了抑制作用。



尽管只是小幅上涨，但股市的一项新记录因此诞生了。而今后，创新高很可能变成是经常会出现的事情，投资中国股市的魅力，就这样鲜明地摆在了大家的面前。【详细】

申万巴黎基金表示，2001年机构资金占流通市值的比例不到20%，而目前公募基金和QFII等机构投资者的力量已经占到市场流通市值的40%。机构投资者正在主导市场。在对未来中国经济看好的前提下，机构持有蓝筹股的信心远远大于散户，并存在明显的惜售心理。



整个市场对于行情也是非常乐观。一家基金公司华东区域总经理表示，基金原本以为他们大比例分红会引发市场连续下跌，他们可以趁机捡回低价的股票，但是基金的美好愿望落空了，因为做多的力量太强势了，指数一路上涨就没有休息过。【详细】

中国证监会主席尚福林昨日表示，当前资本市场正处于重要的发展机遇期，提高上市公司质量、提升资本市场的投资价值，已成为当前和今后一个时期推进市场改革发展的一项重要而紧迫的任务。为此，证监会将采取一系列有效措施，继续扎实做好促进上市公司提高质量的工作；同时，加强制度建设，为上市公司并购重组的规范发展创造良好环境。



尚福林指出，总体上看，随着我国经济的持续快速发展和各项促进提高上市公司质量工作的深入，有利于上市公司发展的市场环境不断完善，上市公司正在成为我国经济运行中最具发展优势的群体。提升资本市场投资价值已成为当前和今后一个时期推进资本市场改革和发展的一项重要而紧迫的任务。为此，证监会将采取一系列有效措施，继续扎实做好促进上市公司提高质量的工作。【详细】

中国股市在逐渐恢复理性后应该高度重视流动性不足的问题。因为流动性和信用是市场的灵魂，以往这一矛盾和问题在我国股市之所以不是非常突出，主要是因为疯狂的投机炒作和非流通股的存在导致。如今，随着股改的完成和价值投资的深入人心，市场中的投资者结构和持股结构必然发生深刻变化，市场周转率和流动性必然出现理性回归。



须通过发展金融衍生品市场、发展机构投资者、推行差异化的交易机制等入手，提高中国股市的流动性，在发展ＱＦＩＩ的同时还须及早开放国内封闭的市场格局，及早允许外国公司在中国境内交易所挂牌上市。如果一个结构完善、法制健全、市场化程度较高的多层次资本市场在我国建立，将对中国股市的健康发展非常有利。

因此，开放Ａ股市场、提高上市公司质量、提高中国股市的流动性和打通货币市场与资本市场的输血通道已迫在眉睫。【详细】